Guldet fortsätter uppgången: 4000 USD i sikte?

Allt fler analytiker och experter tycks vara inne på att guldet kan nå 4000 USD/ounce innan 2026 är slut, men vad talar för och emot detta?

Så sent som den 13:e juni 2025 så nåddes nya rekordnivåer i USD för guldet ($3433 intradag) och i skrivande stund så handlas guldet runt 3386 USD/ounce. Bakom uppgången för guldet så ligger fortsatt centralbanks-efterfrågan, växande oro för ökad stadsskuld och budgetunderskott i USA, samt en marknad som börjar prissätta lägre realräntor längre fram. Frågan är inte om volatiliteten blir hög, utan om nästa ben upp kan bära guldet mot 3 500–4 000 USD under de kommande 6–18 månaderna?

Många undrar säkert, liksom vi; vilka analytiker och tyckare som är starkt positiva till guldet som en långsiktig investering och skydd mot inflation, samt vilka tror inte alls tror att guld är bra som en alternativ investering just nu? Men först, låt oss gå in på några av anledningarna till varför guldet mer än dubblats sedan 2022.

Drivkrafter bakom uppgången för guldet sedan 2022

Under 2022 så höjde FED räntorna aggressivt för att motverka inflation, vilket anses vara den hårdaste åtstramningen på mer än ett årtionde. En kombination av högre realräntor och en stark dollar gjorde guld mindre attraktivt och det handlades för 1620 USD/ounce som lägst under september 2022. Trots volatilitet under året så återhämtade sig amerikanska aktier rejält och behovet för en “safe heaven” fanns inte riktigt där. Stora summor pengar flyttades från guld ETF'er till amerikanska obligationer med hög avkastning.

2023 bjöd på en topp för räntehöjningarna och förväntningar om räntesänkningar inom kort, medan obligationer började ge förväntad lägre avkastning. En bankkris där Silicon Valley Bank kollapsade och Credit Suisse kom till räddning drev ytterligare intresse till säkerhet och guld. Kina och dess centralbank började på allvar att köpa in sig i guld och idag så står den ädla metallen för 7% av Kinas centralbanksreserver enligt China Daily. Under slutet av 2023 så stod det klart att FED pausat räntehöjningarna och dollarn började försvagas igen, vilket fick guldet att röra sig strax över 2400 USD/ounce nivån under andra halvan av året.

2024 var året då en ny trend på allvar utökades efter att ha inletts 2023. Trenden var att centralbanker från utvecklingsmarknader (inte minst BRICS-länder) började att köpa guld, hela 1000 ton, för att diversifiera sig bort från USD-tillgångar. De största inköpen från centralbanker under 2024-25 kommer från Kina (#1 med över 200 ton), Polen (#2 med 40 ton), Indien (#3 med 38 ton), Turkiet (#4 med 30 ton) och Uzbekistan (#5 med 27 ton).

Det var också ett år med allt fler geopolitiska motsättningar, som utspelade sig i Mellanöstern, Ukraina men även motsättningar mellan Kina och USA. Rädsla för en global recession började också öka, vilket var ytterligare en anledning som drev investerare till guldet.

2025 startade på 2600 USD nivån för guldet, men rädsla för tullarna, handelskrig och ökad inflaton skrämde marknaden och då är guld alltid ett säkert kort. Sedan Trump blev president så har USD försvagats rejält, vilket också hjälpt till att spä på priset för guld. NY Times skrev nyligen en artikel om den svagaste starten för dollarn sedan 1973. Ifall marknaden för guld och alternativa tillgångar börjar diskontera lägre realräntor 2026–2027 så kan guld få ny medvind. På utbudssidan så har inga stora nya fyndigheter hittats i tier 1 länder, med undantag för Dryden Gold Corp's gruva: Gold Rock projektet, Ontario (Kanada) samt Porcupine Complex som Discovery Silver Corp äger.

Vilka är positiva till guldpriset?

Ifall vi kollar på guldet det närmaste 12-18 månaderna, så är framför allt dessa personer/analytiker/tyckare väldigt positiva.

Flera av dessa profilerna ser potential för nya toppnivåer. Tavi Costa (Crescat) och duon Stöferle/Valek (Incrementum) pekar på skuldsättningen och underskottsdynamiken men båda tror stark på guld. Du kan följa Tavi Costa på X ifall du är intresserad av att lära dig hur en värdeorienterad investerare tänker.

Rick Rule och John Hathaway lyfter gruvbolagens förbättrade balansräkningar och ökad fria kassaflöden som kommer med ett stigande guldpris. Pierre Lassonde och Eric Sprott betonar den långsiktiga bristsituationen på utbudssidan. Samtidigt menar Jan Nieuwenhuijs att centralbanksköpen fungerar som en stadig stödnivå för guldpriset. Jan säger så här om guldets bana: “Guldpriset kommer att fortsätta stiga under de kommande åren tills stabiliteten återställs”.

Anledningen till att Peter Schiff (Euro Pacific) är positiv till guld är på grund av strukturella budgetunderskott, en troligen allt svagare dollar på sikt och inflationsrisker. Han kan ses som en klassisk guldtjur, liksom många andra investerare idag när osäkerheten runt Trumps politik biter allt hårdare för varje kvartal, med nya oväntade svängningar.

Rick Rule är en cykel- och värdeinvesterare som ser flerårig förbättring i gruvbolagens kapitaldisciplin och kassaflöden. Han talar om “The Big Print” med Mr Rich Dad, Poor Dad.

Don Durrett är förvånad att guld fortfarande är under 3500 USD/onche när Comex måste betala minst 10% för att få in guldtackor på 1 kilo.

Jeff Clark, råvaruanalytiker, säger: “Det är väldigt troligt att vi når 4000 USD/ounce för guld i slutet av året, men det är ingen garanti”.

Pierre Lassonde som är medgrundare till Franco-Nevada gruvan och en långsiktig guldvän menar att royalty-modeller, en begränsad ny stor-upptäcktspipeline, samt disciplin i utbudet kommer att stärka guldet under 2025. För övrigt så tror han att guldet kan nå 25,000 USD innan 2050, för den som är riktigt långsiktig.

Ole Hansen från Saxo Bank brukar
ofta lyfta guldet som en bra investering vid stressade lägen och när marknaden prisar lägre realräntor framåt. Idag så är han nyfiken på ifall Schweiziskt guldet verkligen får en tull när det importeras till USA. Han noterar att spot priset för guld forfarande ligger stabilt, men guld terminer för december har gått upp rejält i pris redan.

Adam Rozencwajg & Leigh Goehring (G&R) skriver idag på sin blogg om att nästa inflationsvåg är på väg att börja. Ja, vi talar om tullarna i USA och att priserna kommer att öka för amerikaner. Detta kommer troligen bli väldigt positivt för guldet, som är lite av en allt i allo tillgång i tider av oro med osäkerhet kring både politik och räntebanan.

Vilka är negativa till guldpriset?

Det finns en rad olika herrar (och damer) som är negativa till guld och dess nuvarande pris.

Jeffrey Christian (CPM Group) diskuterade nyligen om att guldet sjunker när dollarn stärks. Han är ofta negativ till att det blir någon kris och menar att guld överdrivs i mediediskussioner och att priset är känsligt för högre realräntor.

Giovanni Staunovo från UBS har periodvis flaggat för “buy the rumour, sell the fact”. Han talar om risk för rekyl om realräntor biter sig fast, även om han är positionerad för långsiktiga vinster men med förnyad försiktighet.

Greg Shearer från J.P. Morgan har ofta en taktisk syn. Han ser en risk för kortsiktiga rekyler om positionering blir trång och Fed-prissättningen svänger. Men på 1 års sikt så tycks ändå JPM vara positiva och de har 4000 USD nivån i sikte.

Caroline Bain från Capital Economics är en annan guld bear, som dock tycks ha fått lämna positionen. Hon har nämligen inte postat på drygt ett år, trots att hon var väldigt frekvent tidigare. Hon tror att Kina kommer att minska sina inköp av guld.

En annan given skeptiker är Michael Saylor, som säger att guld har ett dåligt nätverk för avslut och överföring*. Hur flyttar du 10 miljarder dollar i guld från New York till Tokyo på en timme?

*Host host, Mr Saylor. Solana, Ethereum och Near är alla avsevärt snabbare än Bitcoin…

Är 4 000 USD/ounce inom räckhåll?

Ett scenario med 4 000 USD/ounce för guld kräver troligen en avmattning i USA med fallande realräntor under 2025–2026. Ifall inte inflationen biter sig fast för högt upp, så är det troligt att 1-2 sänkningar sker i höst (2025). Fortsatt stora centralbanksköp och stabil fysisk efterfrågan i Asien kan också fortsätta driva på priset för guld. Det krävs dock att dollarn inte blir allt för stark igen, för detta kan förstöra för nuvarande guldcykel. Vi tycks se en förvättras kostnadsbild för många gruvor, vilket kan förstärka aktie-beta mot guld.

Publicerad: Fredag 8 augusti 2025, kl 16:46
Författare: Markus Jalmerot

TAGGAR

---

Andra liknande nyheter

Här nedan kan du hitta fler liknande nyheter för att fördjupa dig i ämnet eller läsa om något relaterat.